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宏观经济复苏面临3大悬念明年经济或迎更大压力dd-【新闻】

发布时间:2021-04-05 20:59:27 阅读: 来源:脱模剂厂家

宏观经济复苏面临3大悬念 明年经济或迎更大压力

7月宏观经济数据给经济复苏势头确立的市场预期泼了一盆冷水。分析人士认为,只要有政策托底护航,经济企稳、实现全年经济增长目标应没有悬念,但要迎来真正的复苏依然存在三大悬念:房地产下行压力何时见底?基建投资能对冲多久?经济自身的复苏动能何时真正启动?

对于未来经济走势,分析人士认为,从房地产周期和经济周期看,明年经济或迎来更大下行压力。

经济走稳尚待巩固

7月投资、消费、工业增加值等数据均不太乐观。分析人士认为,这主要是由于稳增长的政策效用边际递减,当前经济高度依靠政策托底,一旦宽松力度减弱,实体经济复苏就会出现瓶颈。

1-7月,全国固定资产投资(不含农户)259493亿元,同比名义增长17%,增速比1-6月回落0.3个百分点。三大投资增速有所回落,制造业投资增速回落0.2个百分点至14.6%;基建投资增长22.61%,与上月基本持平;房地产投资继续下滑0.4个百分点至13.7%。

民生证券债券研究员赵丽娜表示,用来对冲地产投资增速下滑的基建投资略显疲态,这与7月财政支出力度减弱和地方政府土地出让金收入下滑有关。

从统计局公布的数据看,资金到位情况不佳对于稳增长形成掣肘。1-7月,固定资产投资到位资金292734亿元,同比增长12.9%,增速比1-6月回落0.3个百分点。其中,国家预算资金增长11.2%,增速比1-6月份回落4.3个百分点;国内贷款增长12.7%,增速回落0.2个百分点;自筹资金增长16.6%,增速回落0.1个百分点;利用外资下降9.7%,降幅扩大1.4个百分点;其他资金下降2.1%,降幅扩大0.3个百分点。

消费方面,7月社会消费品零售总额20776亿元,同比名义增长12.2%,比上月回落0.2个百分点。其中,汽车消费的增速下滑较明显,7月仅有8.1%,而1-7月为10.1%。分析人士认为,消费走势总体平稳,汽车消费增速下滑可能主要是受公务用车制度改革影响,但长期看租车需求将会增加,对于汽车市场的影响应当为中性。

从工业增加值数据看,总需求仍显疲弱。7月规模以上工业增加值同比增9%、环比增0.68%,分别较6月回落0.2和0.09个百分点。这主要是由于去年基数较高,而经济复苏缓慢、总需求不旺,工业经济环比动能有所减弱。

政策腾挪仍有较大空间

分析人士认为,从金融数据看,货币没有进一步放水,未来稳增长不能寄希望于货币政策全面宽松,否则调结构步伐将会放缓。面对房地产投资增速下滑并非无计可施,政策腾挪的空间依然较大,尤其是逆周期财政政策有望适时发力。

对于房地产投资增速下滑,有观点称,房地产下行周期性还远未结束,对经济的影响不容低估。中信建投报告显示,本次房地产调整的深度将远超过2008年与2011年,不难想象GDP增速跌破2009年1季度创下的6.6%低点将是一种必然,而当时国际金融风暴对我国出口的冲击尚不明显。

分析人士认为,城镇化过程远未结束,大量人口进城带来的新房需求不要低估,只要户籍、土地、财税等改革顺利推进,巨大的城镇化潜力将会释放出来。

申万首席宏观分析师李慧勇表示,预计未来房地产需求增速将下降至3%附近,新开工面积的增长中枢将维持在0%左右,投资增长中枢将回落至8%左右。

分析人士称,尽管从投资、消费、工业增加值等数据看,经济走势是否企稳又开始出现疑问,但也不要怀疑对于政府稳增长的能力,政策进一步发力的空间依然较大。实际上,只有房地产投资增速下滑,才能真正进行调结构。

交通银行金融研究中心研究员刘学智表示,经济企稳向好的趋势并没有完全破坏,从PMI等先行指标看,经济走势在向好,物价、外贸数据也在好转。预计未来随着政策的进一步发力,基建投资将有效对冲房地产投资增速下滑。下半年,财政政策逆周期发力有较大空间,政府工作报告安排的1.35万亿财政赤字尚未真正使用。

明年经济或迎更大压力

对于未来经济走势,分析人士认为,三季度经济仍有下行压力,但预计政策将保持宽松,完成全年经济增长目标无忧,这意味着全年经济可能呈现N型走势,但更大压力在2015年。

中信建投报告称,中国当前仍然是第二库存周期的上升期,但已接近尾声。自2012年8月以来,中国的第二库存周期开始复苏,从2014年四季度开始,经济向下波动风险加大,接下来有可能要经历18个月左右的第二库存下降期。

分析人士认为,经济增长不能总靠稳增长,政策托底越频繁说明经济增长的内生动力越弱。随着地产周期大拐点的到来,七上八下的增长区间可能将被击破。据测算,2013年固定资产投资中有约33%与房地产行业直接和间接相关,从而贡献了GDP的16%。这意味着如果其它因素保持不变,房地产投资下降10%的话,固定资产投资和GDP的增速将可能分别下降3.3和1.6个百分点。

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